摘要：“一带一路”的发展倡议，其核心是发展中国家的发展。共建丝绸之路经济带和二十一世纪海上丝绸之路，钱从哪里来?

　　减让式资金支持都是用于政府吃饭，还比较容易诱发政府腐败，导致政府不作为。

　　开发性金融也是各个发展中国家比较乐意的融资方式，但是现实是，开发性金融显然满足不了需求。

　　中国的金融市场和金融机构还是比较完善的，特别是开发性金融领域，中国经验很丰富。

　　但是从中国金融本身的存量能力看，显然也不足以支撑这么庞大的融资需求，而且会增加中国本身的金融风险。

　　从现实来看，可能更合适的办法，是推动新金融中心，寻求南南国家的金融合作。

　　一般认为，“一带一路”是穷国集中地，恰恰忽略了“一带一路”上也有世界级土豪国的存在。

　　“一带一路”的发展倡议，其核心是发展中国家的发展。共建丝绸之路经济带和二十一世纪海上丝绸之路，钱从哪里来?

　　中国人民银行行长周小川，最近就这个问题发表了专文论述。他指出，这么大的发展计划，不可能靠单一的国家融资，也不能靠减让式资金支持，需要运用市场力量和沿线国家的力量，多方面、多样化融资。

　　具体怎么来融资?周小川提出了三点，运用开发性金融，推进金融机构和金融服务的网络化布局，积极发挥本币作用。作为一位经历过中国银行业重组以及资本市场建立的银行家，周小川对于“一带一路”区域发展项目融资的担忧，是有依据的。

　　通常来讲，国际货币基金组织(IMF)提供紧急资金援助，当然很多时候会附加一些财政约束条件，而世界银行提供优惠贷款。但是客观而言，对发展中国家的大量资本支持，还是来自国家之间的融资。中国就有过大量使用日元贷款的经验，这种贷款就是减让式资金支持。类似的还有美国每年给埃及约十五亿美元的援助，目前这一角色已由沙特取代，这笔钱一直都是埃及政权重要的财政支持。

　　一般而言，减让式的融资支持没有针对专门的发展项目。遇到有发展能力的政府，尚能起到推动发展的作用。但是更多的事实是，减让式资金支持都是用于政府吃饭，埃及如此，约旦更是被称为靠供养生活的政府。在很多时候，这种减让式资金还比较容易诱发政府腐败，导致政府不作为。比如埃及穆巴拉克时期政府热衷寻找各种援助，改革和建设发展的意愿并不强烈。

　　与减让式资金支持不同，开发性金融是对应专门的发展项目，有完善的投资风险分析，有资产抵押，也有投资回报承诺。目前看，开发性金融也是各个发展中国家比较乐意的融资方式，但是问题还在于钱从哪里来。亚洲基础设施投资银行、丝路基金影响巨大，广受欢迎。此前，非洲开发银行、亚洲开发银行也都运作多年，已有现成套路，但是现实是，开发性金融显然满足不了需求。

　　发展中国家需要发展，这显然是一个主要原因。但根本原因还是目前开发性金融融资方式有限，资金还是主要来自国家支持，缺少融资渠道。从根本来看，“一带一路”沿线国家，都是金融不发达国家，缺少金融基础设施。也就是周行长指出的第二点，金融机构和金融服务不足。其直接后果就是本币能力偏弱，更加依赖于国际硬通货。

　　从已经公布的数据看，“一带一路”沿线国家的发展项目融资，主要还是通过中国国内金融机构来实现。国家开发银行和进出口银行，目前在“一带一路”相关国家和地区的贷款余额达2000亿美元。中行对“一带一路”相关国家年底授信支持也达1000亿美元。虽然说中国的金融业一直被诟病，但是矮子里面挑将军，中国的金融市场和金融机构还是比较完善的，特别是开发性金融领域，中国经验很丰富。所以把国际融资转化为国内融资，这是自然的选择。

　　但是从中国金融本身的存量能力看，显然也不足以支撑这么庞大的融资需求，而且会增加中国本身的金融风险。所以周小川特别强调要发挥国际金融中心的作用，推动金融监管当局的合作。显然这个问题又回到原点，想要国际金融中心发挥融资作用，那么就需要“一带一路”沿线国家金融制度和市场有较大的改革，显然这本身就是一个“长期建设项目”。

　　建设电网要钱，建设金融体系也要钱，现有条件下，加快发展必然需要多方面并举。从现实来看，可能更合适的办法，是推动新金融中心，寻求南南国家的金融合作。伦敦、纽约是传统金融中心，迪拜、上海显然是新的金融中心。从新金融中心发展而言，大力推进“一带一路”沿线国家的金融业务，也是增强自己地位的好办法。

　　一般认为，“一带一路”是穷国集中地，恰恰忽略了“一带一路”上也有世界级土豪国的存在，比如阿联酋、卡塔尔等国都坐拥上万亿美元主权基金，到处寻找投资机会。相对于其他国家孱弱的开发能力，中国有着强大可靠的项目开发能力，可以保证这些投资能低成本运作，有效规避开发风险，保证资本回报。目前中国在瓜达尔港开发就是这一方式，巴加莫约港、苏丹港、吉布提港也都是这一合作方式。

　　运用本币融资无意是成本最小的融资方式。考虑到“一带一路”沿线国家本币过于虚弱，增强其本币能力也是其国家发展的重要内容。目前人民币已经和22个“一带一路”国家进行了本币互换，与8个开展了人民币直接交易，与7个开展了人民币清算业务。这些都是在双方贸易关系比较稳定的情况下，降低融资和交易成本的考虑。

　　从更长期角度看，还应该培养“一带一路”沿线国家的金融习惯。能够运用本地储蓄融资，是最直接的办法。但是储蓄能力是发展中国家很大的一个短板，这些国家很少有居民愿意储蓄，本身就是因为没有理财能力，对本币不信任等等。短板不意味着不能改善，尤努斯银行在孟加拉的成功，就显示“穷人”也有信用，也愿意储蓄。如果人民币交易能建立有效的渠道，直接支持居民储蓄，那就意味着成功的培育了这些国家的金融能力。长期来看，这才是解决“一带一路”沿线国家唉发展融资的通衢大道。